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钢材外需:定量测算钢材出口需求的拉动弹性

来源:www.wfpytj.com         发布时间:2023-02-14 返回列表

背景:2020Q4以来,海外需求成为影响钢价的重要因素之一

自去年11月海外强势买盘来袭,海外需求成为市场关注的主要因素之一。不论是宏观数据还是微观企业调研,均反馈外需拉动强劲。截止5月中旬,美国热卷报价1550美元/吨,欧洲热卷报价1342美元/吨(即欧元1342元/吨),而中国国内报价不到900美元/吨。有声音认为,海外钢材高溢价下,对国内钢价存在支撑。但若以欧美钢价测算,如此大的内外价差长期以来都未能收缩,意味着这个价差背后实际贸易流存在障碍。因此,本文尝试定量分析外需对钢材的影响量以及外需的定价能力,并从主要出口贸易流监测外需的订单变化。

2如何衡量外需的定价能力?

2022年以来,黑色市场核心定价逻辑在于两点:外需恢复和中国控产量政策预期。随着国常会反复点名大宗商品价格泡沫,控产量政策预期大大削弱,钢材自身的基本面逻辑更为重要。要解决外需是否能定价,在什么条件内能定价,主要难点在于对外需的定量。作为大宗基础原材料,钢材出口可以分为两个层面,直接出口和通过下游产品的间接出口。历史来看,中国钢材出口占全部粗钢产量比例不高,多在5%-10%之间。2013-2015年期间,国内需求恶化,被动出口海外缓解国内压力,当年出口占比10%。今年以来,最的差异在于,今年的出口订单为海外高溢价下主动出口。

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